PMI e scorte USA: mercati ai massimi, che cosa attende!

PMI e scorte USA: mercati ai massimi, che cosa attende!

Alla vigilia dei PMI di UE, UK, USA e Australia e del dato EIA, ecco lo stato macro e gli scenari di mercato per oggi.

Termometro globale alla vigilia dei PMI (e dell’EIA)

Dopo il primo taglio Fed e una pioggia di annunci capex nell’AI (NVIDIA-OpenAI, Intel, Oracle), gli indici USA hanno inanellato nuovi massimi storici: S&P 500 e Nasdaq hanno chiuso la scorsa settimana ai record, con momentum trainato da tecnologia e semiconduttori. È il contesto in cui arrivano oggi i PMI flash di Eurozona, UK, USA (oggi in tarda serata tocca anche all’Australia) e, a ruota, mercoledì l’EIA con le scorte di greggio USA.

Dove siamo: ultimi livelli (dati finali di agosto)

• Eurozona: Composite 51,0, servizi 50,5, manifattura 50,7 (prima espansione manifatturiera dal 2022). Il quadro è di crescita modesta ma in miglioramento.
• Germania: Composite 50,5 (rivisto), manifattura 49,8, servizi 49,3 → ripresa trainata dalla produzione, servizi tornati in lieve contrazione.
• Francia: Composite 49,8, manifattura 50,4, servizi 49,8 → paese ancora sotto 50 ma in riavvicinamento alla crescita.
• Regno Unito: Composite 53,5 (rivisto), servizi 54,2, manifattura ~47 (contrazione persistente).
• Stati Uniti (S&P Global): Composite 54,6, manifattura 53,0, servizi 54,5 → espansione ampia, guidata dai servizi.
• Australia: Composite 55,5, manifattura 53,0, servizi 55,8 → crescita più vivace del G7. (Il flash Australia esce stasera 23:00 UTC.)

Scorte di greggio USA (ultimo dato)

Per la settimana al 12 settembre, l’EIA ha registrato −9,285 mln bbl di greggio (forte draw); benzine −2,3 mln, distillati +4,0 mln. Prossima pubblicazione mercoledì 24 settembre 2025 (come da calendario EIA).

Cosa si attende (consensus “flash” di settembre)

Nota EIA: le scorte non escono martedì 23/9 ma mercoledì 24/9 (10:30 ET). L’ultimo draw molto ampio sarà il benchmark per capire se la fase di accumulo prevista dallo STEO (EIA) prende piede; se sì, è coerente con pressioni ribassiste su Brent/WTI viste nelle ultime sedute.

Interpretazione “macro → mercati”

1) PMI meglio delle attese (sorpresa “pro-crescita”)

• Tassi & curve: rendimenti core EUR/USD in lieve rialzo per term premium; credit favorito (IG > HY europeo).
• Azioni: prosegue il “risk-on” con ciclici globali (industriali, semiconduttori, software infrastrutturale) a sovraperformare; Europa beneficia se la Germania conferma stabilizzazione.

2) PMI sotto consenso (raffreddamento)

• Tassi: bull-steepening; ri-pricing di tagli BoE/Fed più rapidi.
• Azioni: rotazione tattica verso difensivi/quality-growth; tech regge meglio se capex AI rimane il “ponte” sul ciclo.

3) EIA: un altro draw “pesante”

• In condizioni normali spingerebbe il greggio, ma l’over-supply atteso (OPEC+/non-OPEC) e i build globali previsti dallo STEO possono limitare il pass-through sui prezzi. Focus su distillati (diesel) in shoulder season.

Le mosse corporate “dietro il nastro”

• NVIDIA-OpenAI: intesa strategica fino a $100 mld in compute/investimento per ≥10 GW di data center Nvidia—capex che ancora lubrifica il ciclo AI.
• Intel: accordo con il Governo USA (equity) a supporto di un piano >$100 mld di espansione della supply chain: segnali pro-capex manifatturiero USA.
• Oracle: piani pluriennali $5 mld UK e $2 mld Germania su infrastrutture cloud/AI europee.
• Tesla: consegne Q2 −13,5% a/a (384k), quote USA in calo; margini auto ancora lontani dai picchi 2022—il settore EV è entrato nella fase “selettiva” del ciclo.
• Berkshire→BYD: uscita totale dal titolo (fine di un investimento iniziato nel 2008). Oltre allo “scossone” tattico, è un segnale sulla maturità/competizione dell’EV cinese.

Lettura unificante: l’AI capex resta un cuscinetto macro che sostiene utili e investimenti nei paesi guida (USA, in parte UK/Eurozona), mentre l’auto elettrica vive un “reality check” su prezzi e margini. Se i PMI confermano espansione moderata, il mercato rimane impostato su soft landing + AI-cycle, con volatilità più legata ai micro-shock (earnings/announcement risk) che al macro puro.

Tabella-promemoria sintetica

• Eurozona – Composite 51,0 | Servizi 50,5 | Manifattura 50,7 | Consenso flash 51,1.
• Germania – Composite 50,5 | Servizi 49,3 | Manifattura 49,8 | Consenso flash ~50,1.
• Francia – Composite 49,8 | Servizi 49,8 | Manifattura 50,4.
• UK – Composite 53,5 | Servizi 54,2 | Manifattura ~47 | Consenso flash comp. 52,9.
• USA – Composite 54,6 | Servizi 54,5 | Manifattura 53,0 | Consensi flash serv. 53,0 / man. 51,6.
• Australia – Composite 55,5 | Servizi 55,8 | Manifattura 53,0 | (Flash stasera).

Cosa guardare  oggi, in pratica

Nuovi ordini e prezzi output nei PMI (se tornano a salire troppo, il tema “inflazione servizi” può ri-pesare sulle banche centrali). 2) Spread manifattura-servizi in Germania/Francia: se lo spread si chiude perché i servizi cedono, l’Eurozona perde trazione. 3) EIA: conferma/défaillance del maxi-draw e composizione (Cushing, distillati). 4) Reazione equity: se l’AI-trade rimane il motore, ogni sorpresa “ok ma non troppo calda” è il goldilocks degli asset rischiosi.