Il modello macro 4FT vede ancora espansione

Il modello macro 4FT vede ancora espansione

Il quadro resta costruttivo ma rallenta: inflazione e tassi impongono selettività nella seconda metà del 2026.

L'aggiornamento del MacroMetrics Model di 4FT Invest restituisce un messaggio chiaro: l'economia globale, e in particolare quella statunitense, continua a trovarsi in una fase di espansione del ciclo economico, ma con un numero crescente di indicatori che segnalano un progressivo rallentamento.

La fotografia attuale del modello assegna infatti 11 indicatori alla fase di Espansione, 7 al Rallentamento, 4 alla Recessione e 3 alla Ripresa. Nessuna fase domina in modo assoluto, ma la distribuzione evidenzia un ciclo ormai maturo, nel quale la crescita rimane il fattore prevalente pur perdendo gradualmente intensità.

È un risultato perfettamente coerente con quanto osservato negli ultimi mesi attraverso i principali dati macroeconomici statunitensi: un'inflazione che continua a rallentare molto lentamente, consumi ancora solidi, mercato del lavoro resiliente e banche centrali che mantengono un approccio prudente.

Espansione ancora dominante

Il principale punto di forza del modello rimane la componente produttiva.

Tra gli indicatori classificati in fase espansiva figurano:

• Capacity Utilization USA;

• Chicago Fed Index;

• PMI manifatturieri;

• Output Gap statunitense;

• CPI USA;

• NBER Business Cycle.

Il quadro suggerisce che il tessuto produttivo continua a sostenere la crescita, nonostante l'elevato livello dei tassi di interesse.

Anche gli indici anticipatori del comparto manifatturiero mostrano una dinamica che, pur meno brillante rispetto al 2025, continua a descrivere un'economia ancora lontana da uno scenario recessivo generalizzato.

Crescono però i segnali di rallentamento

L'aspetto probabilmente più interessante dell'aggiornamento riguarda il numero crescente di indicatori che stanno migrando verso la fase di rallentamento.

Tra questi emergono:

• Unemployment Rate;

• Median Consumer Price Index;

• Housing Permits;

• Export OECD;

• Smoothed U.S. Recession Probabilities;

• CPI europeo;

• Output Gap europeo.

Questa evoluzione conferma una lettura che negli ultimi mesi è stata ribadita anche dai dati pubblicati dalla Federal Reserve e dalle principali banche centrali.

La crescita prosegue, ma con un'intensità inferiore rispetto alla fase post-pandemica.

In altre parole, il modello individua un'economia che continua ad espandersi, ma con margini di accelerazione sempre più limitati.

Le aree di debolezza rimangono concentrate

Gli indicatori classificati in recessione sono ancora pochi, ma meritano attenzione.

Tra questi compaiono:

• Global Price Index All Commodities;

• New Orders Durable Goods USA;

• Real GDP UE;

• BCE Interest Rates.

Questa distribuzione evidenzia come le principali criticità siano concentrate soprattutto nell'Europa e nei comparti maggiormente sensibili ai tassi d'interesse.

L'economia statunitense continua invece a mostrare una resilienza decisamente superiore.

Perché la Fed può permettersi di attendere

L'aggiornamento odierno del PCE pubblicato negli Stati Uniti conferma perfettamente questa fotografia.

L'inflazione non sta accelerando nuovamente, ma neppure sta tornando rapidamente verso il target del 2%.

Il mercato del lavoro continua a mantenersi robusto.

I consumi rimangono sostenuti.

La crescita rallenta, ma non si interrompe.

Per questo motivo la Federal Reserve continua a trovarsi nella posizione ideale per mantenere una politica monetaria prudente.

Il modello di 4FT Invest conferma quindi lo scenario "Higher for Longer": tassi probabilmente elevati ancora per diversi mesi, senza la necessità né di nuovi rialzi né di tagli aggressivi.

La chiave di lettura del modello

Uno degli elementi distintivi del MacroMetrics Model è la capacità di non limitarsi al singolo indicatore, ma di leggere il ciclo economico attraverso l'interazione simultanea di decine di variabili macroeconomiche.

Il risultato è una rappresentazione molto più stabile rispetto alle reazioni spesso impulsive dei mercati finanziari.

Attualmente il modello suggerisce quattro messaggi fondamentali:

• il ciclo economico non è ancora terminato;

• la crescita sta rallentando in modo ordinato;

• il rischio recessione rimane contenuto ma non trascurabile;

• la selezione degli asset sarà sempre più importante rispetto alla semplice esposizione direzionale ai mercati.

In altre parole, la seconda parte del 2026 potrebbe essere caratterizzata da rendimenti più eterogenei tra i diversi settori, premiando gli investitori capaci di allocare il capitale nelle aree più resilienti del ciclo.

Alcuni settori esempio favoriti dal modello

Alla luce dell'attuale configurazione macroeconomica, il modello di 4FT Invest continua a privilegiare un approccio diversificato, con particolare attenzione agli asset che possono beneficiare di una crescita moderata accompagnata da un graduale raffreddamento dell'inflazione.

iShares Core MSCI World UCITS ETF

Rimane il principale strumento per beneficiare della resilienza delle grandi economie sviluppate, con un'esposizione ampia ai settori tecnologico, sanitario, industriale e dei servizi finanziari. In uno scenario di espansione moderata rappresenta il pilastro più equilibrato del portafoglio.

iShares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF (Acc)

La versione coperta dal rischio cambio risulta particolarmente interessante qualora il dollaro dovesse perdere parte della forza accumulata negli ultimi anni in seguito all'avvio del ciclo di allentamento monetario della Fed.

iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF (Dist)

Il rallentamento controllato dell'economia americana e la prospettiva di un dollaro meno forte nel medio termine potrebbero favorire una graduale sovraperformance dei mercati emergenti, soprattutto in Asia, dove le valutazioni rimangono interessanti.

iShares € High Yield Corporate Bond UCITS ETF

Con una crescita ancora positiva e un rischio recessivo contenuto, il segmento high yield potrebbe continuare a offrire un interessante compromesso tra rendimento e rischio. La selezione del credito rimane tuttavia essenziale, soprattutto se la crescita dovesse indebolirsi ulteriormente.

iShares STOXX Europe 600 Real Estate UCITS ETF (DE)

Il comparto immobiliare europeo potrebbe iniziare a beneficiare di aspettative di progressiva stabilizzazione dei tassi nella seconda parte del ciclo. Rimane tuttavia uno degli investimenti più sensibili alle decisioni della BCE e richiede un approccio graduale.

iShares European Property Yield UCITS ETF EUR (Acc)

Anche il segmento immobiliare orientato al reddito potrebbe tornare interessante qualora il costo del capitale iniziasse a diminuire nel corso dei prossimi trimestri, favorendo una rivalutazione degli asset a elevato dividend yield.

In sintesi

L'ultima lettura del MacroMetrics Model di 4FT Invest conferma che il ciclo economico globale non sta entrando in recessione, ma in una fase di crescita più equilibrata e meno sincronizzata rispetto agli anni precedenti.

Per gli investitori, il tema dominante della seconda metà del 2026 non sarà tanto prevedere una recessione imminente, quanto individuare i comparti capaci di continuare a generare valore in un contesto di tassi ancora elevati, inflazione in graduale normalizzazione e crescita economica moderata.

È proprio in questa fase del ciclo che un approccio quantitativo e basato sull'analisi integrata dei dati macroeconomici può rappresentare un vantaggio competitivo, consentendo di adattare tempestivamente l'allocazione del portafoglio all'evoluzione del contesto economico e finanziario.

Disclaimer: Le informazioni contenute nel presente articolo hanno esclusivamente finalità informative e di analisi macroeconomica. Non costituiscono consulenza finanziaria, raccomandazione d'investimento né sollecitazione all'acquisto o alla vendita di strumenti finanziari. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri e ogni decisione di investimento resta sotto la piena responsabilità dell'investitore.