Dazi e Finanza: opportunità nascoste e rischi

L’introduzione di dazi sulle importazioni è diventata una delle principali leve della politica commerciale internazionale, in particolare sotto l’amministrazione Trump. Sebbene tali misure siano state giustificate come una strategia per proteggere le industrie domestiche e ridurre il deficit commerciale, hanno avuto ripercussioni significative sui mercati azionari globali. L’impatto di tali politiche può essere sia immediato che a lungo termine, influenzando la volatilità dei mercati, i bilanci delle aziende e le aspettative economiche globali. 

Gli Effetti dei Dazi sui Mercati Azionari

Quando i governi impongono dazi, in particolare tra le principali economie come Stati Uniti e Cina, i mercati azionari reagiscono spesso con forte volatilità. Le decisioni politiche che riguardano le tariffe possono creare incertezze, poiché gli investitori temono che tali misure possano danneggiare la crescita economica globale. La guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, ad esempio, ha portato a bruschi cali e recuperi nei mercati globali. L’inasprirsi delle misure protezionistiche può far aumentare il costo delle materie prime e dei beni importati, spingendo le aziende a ridurre i loro margini di profitto o a trasferire questi costi sui consumatori, il che può danneggiare la crescita economica.

Le aziende che dipendono fortemente dalle esportazioni sono tra le più vulnerabili ai dazi. I settori come l’automotive, l’acciaio e i prodotti agricoli sono tra i più colpiti, poiché i dazi aumentano il costo delle esportazioni verso altri paesi. Le aziende che vendono in mercati esteri si vedono costrette a pagare costi maggiori o a subire la perdita di quote di mercato a causa dei prezzi più alti. Di conseguenza, i titoli di queste aziende tendono a risentire pesantemente, con le azioni che registrano ribassi significativi durante l’introduzione di nuove tariffe. Tuttavia, le aziende che operano in settori meno esposti al commercio internazionale possono beneficiare di una certa protezione.

I dazi, se applicati su larga scala, possono rallentare la crescita economica globale, riducendo la domanda di beni e servizi in tutto il mondo. Il rallentamento economico si riflette spesso in una riduzione dei profitti aziendali, il che ha un impatto negativo sui prezzi delle azioni. Il consumo globale potrebbe contrarsi a causa dell’aumento dei prezzi dei beni importati e delle difficoltà che le imprese devono affrontare per adattarsi a nuovi costi. Questo tipo di incertezze economiche influisce negativamente sulla fiducia degli investitori e sulla stabilità dei mercati.

Strategie di protezione

Una delle principali strategie per proteggere i propri investimenti durante periodi di incertezze politiche e commerciali è la diversificazione. Mantenere un portafoglio ben diversificato tra vari settori, asset class e geografie può ridurre il rischio complessivo. Per esempio, le azioni di aziende fortemente legate al commercio internazionale potrebbero subire impatti negativi dai dazi, mentre le aziende locali che dipendono dalla domanda interna potrebbero essere meno vulnerabili. Inoltre, includere asset non correlati, soprattutto nel comparto del debito come le obbligazioni, può offrire una maggiore stabilità durante periodi di alta volatilità.

Alcuni settori tendono a essere più resilienti durante i periodi di incertezze economiche causate dai dazi. Settori come i beni di consumo di base, la sanità e le utility sono considerati più difensivi, in quanto le persone tendono a continuare a consumare questi beni e servizi anche in tempi difficili. Le aziende che operano in questi settori possono beneficiare di una domanda relativamente stabile, indipendentemente dalle fluttuazioni economiche globali, il che rende i loro titoli meno volatili rispetto ad altri settori. Ad ogni modo una buona strategia spingerà il peso del portafoglio verso asset a più basso rischio riequilibrando tra equity e debito per affrontare il rallentamento globale, probabili recessioni o peggio ancora periodi di crisi economica.

Gli investitori devono rimanere aggiornati sugli sviluppi politici ed economici che influenzano i mercati. Gli annunci relativi ai dazi o agli accordi commerciali possono influire notevolmente sulle azioni in modo immediato. Monitorare le dichiarazioni dei leader politici, le modifiche alle politiche tariffarie e gli sviluppi nelle negoziazioni commerciali può offrire segnali utili per reagire tempestivamente alle tendenze di mercato.

Un altro fattore da considerare per proteggere i propri investimenti è quella di investire in fondi indicizzati o ETF (Exchange-Traded Funds), che offrono una diversificazione automatica attraverso una vasta gamma di titoli. Questi strumenti consentono agli investitori di esporsi a un paniere di azioni che rispecchiano l’andamento di un intero mercato, riducendo il rischio specifico di settore o di singola azienda. Durante le incertezze politiche, questi fondi tendono a fornire una maggiore stabilità rispetto all’investimento in singole azioni. 

Recap

I dazi imposti dai governi, sebbene possano essere uno strumento di politica economica, possono avere un impatto significativo sui mercati azionari, aumentando la volatilità e influenzando la crescita economica globale. Per proteggere i propri investimenti, gli investitori devono adottare strategie di diversificazione, monitorare costantemente le dinamiche economiche e politiche e considerare l’utilizzo di strumenti di copertura per mitigare i rischi. Una strategia che si avvale dell’analisi dei cicli, attraverso una strutturata interpretazione degli indici macroeconomici quali ad esempio inflazione, andamento del PIL, livelli occupazionali, materie prime, sentiment dei consumatori e leading indicator può fornire un aiuto fondamentale nelle scelte di lungo periodo e proteggere il proprio portafoglio con una gestione attenta del rischio.

Dall'analisi dei cicli macroeconomici secondo il nostro modello si denota un ritorno, nel corso mese di febbraio '25,a tendenze espansive soprattutto nel mercato US. Infatti parametri come la capacità produttiva, i livelli di disoccupazione, livelli inventariali e l'inflazione come anche indici sintetici di stress finanziari (Kansas City Financial Stress Index) mostrano segni di trend espansionistici, anche se non vanno comunque sottovalutati i segnali di rallentamento da indici come gli ordini sui beni durevoli, i permessi di costruire, l'indice al consumo (PCE), il tasso di crescita e indici sintetici come la regola di Sahm. In tali contesti è indispensabile diversificare il proprio portafoglio tenendo presente sempre il proprio livello di rischio accettabile, pertanto basandoci su un rischio medio di seguito alcuni suggerimenti per una buona diversificazione in un contesto attuale: MSCI Europe Financials ETF, Term Treasury ETF inferiori a 10 anni, Mortgage Real Estate ETF, Biotechnology ETF.

Federal Reserve Economic Data | FRED | St. Louis Fed

Credits img: Oren ElbazETF