Forex:dollaro euro yen tra inflazione e banche centrali

Aggiornamento al 12 novembre 2026

Il mercato valutario ha cambiato direzione rispetto alla seduta del 5 novembre. L’inflazione statunitense più alta del previsto e i toni più restrittivi della Federal Reserve hanno spinto il dollaro ai massimi da 19 mesi. L’euro è sceso a circa 1,108 dollari, mentre il cambio USD/JPY si è avvicinato a quota 160, soglia che riporta l’intervento delle autorità giapponesi al centro dell’attenzione. 

La seduta del 5 novembre aveva visto il dollaro indebolirsi dopo il voto di metà mandato USA. Quel movimento si è rivelato fragile: il mercato ha rapidamente rivolto l’attenzione ai prezzi, ai rendimenti obbligazionari e alla possibilità di ulteriori rialzi dei tassi.

Dollaro: l’inflazione riporta la Fed sotto i riflettori

L’indice dei prezzi al consumo statunitense è aumentato dello 0,4% in ottobre, contro attese dello 0,3%; l’inflazione core è salita dello 0,3%, sopra la previsione dello 0,2%. I dati hanno rafforzato le aspettative di una stretta monetaria: alcuni operatori considerano possibile un rialzo di 50 punti base a dicembre, mentre diverse banche hanno iniziato a prevedere un ulteriore aumento nei primi mesi del 2027. 

Anche il mercato del lavoro sostiene questa lettura. A novembre è stato riportato un aumento di 165.000 posti di lavoro in ottobre e un tasso di disoccupazione sceso al 4,1%. Il quadro combina quindi inflazione persistente e occupazione solida, dando alla Fed più margine per mantenere una politica restrittiva. I rendimenti dei Treasury sono saliti dopo il dato sui prezzi, rafforzando l’attrattiva relativa del dollaro. 

Per il biglietto verde, il prossimo fattore decisivo sarà la comunicazione dei funzionari Fed: ogni indicazione sul ritmo o sull’entità dei rialzi potrebbe alimentare nuovi movimenti nei rendimenti e nei cambi.

Yen: pressione sui 160, ma cresce il rischio d’intervento

Lo yen resta penalizzato dall’ampio differenziale tra i tassi giapponesi e quelli statunitensi. Il 12 novembre il dollaro ha oscillato vicino a 159,74 yen, dopo aver toccato un massimo da oltre due mesi. Le autorità giapponesi hanno avvertito che non è ancora il momento di dimenticare i precedenti interventi sul mercato valutario; l’avvicinamento a quota 160 può quindi aumentare la cautela degli operatori. 

La Bank of Japan, tuttavia, presenta segnali contrastanti. Un membro del board ha messo in guardia da rialzi troppo rapidi, sostenendo che potrebbero danneggiare la crescita. Al tempo stesso, l’inflazione all’ingrosso giapponese è accelerata al 7,1% annuo in ottobre, dal 6,8% di settembre, mentre i prezzi all’importazione in yen sono aumentati del 24,8%. Questi dati mantengono vive le attese di un possibile rialzo dei tassi a dicembre, dalla soglia attuale dell’1,25% verso l’1,5%. 

Nel breve termine, USD/JPY dipenderà dal confronto tra le aspettative sulla Fed e quelle sulla BoJ. Un dollaro ulteriormente sostenuto da rendimenti USA più alti potrebbe riportare il cambio sopra 160; segnali più decisi della banca centrale giapponese o un intervento valutario potrebbero invece favorire un recupero dello yen.

Euro: energia e prospettive di rialzo BCE

L’euro è sceso ai minimi da maggio 2025 contro il dollaro, penalizzato soprattutto dalla forza della valuta statunitense. Anche il quadro europeo è complesso: l’inflazione dell’Eurozona ha raggiunto il 4% in ottobre, un massimo di tre anni, spinta principalmente dai costi energetici. L’inflazione di fondo, tuttavia, è rimasta più contenuta, attorno al 2,5%. 

La BCE ha lasciato invariati i tassi e ha indicato che valuterà i dati in arrivo per decidere se un rialzo a dicembre sia necessario. Christine Lagarde ha sottolineato la difficoltà di contrastare un rincaro dell’energia che frena la crescita e, allo stesso tempo, fa salire i prezzi. Una stretta potrebbe sostenere l’euro attraverso tassi più elevati, ma il suo effetto sarebbe attenuato se il caro energia indebolisse consumi e attività economica. 

Sul cambio EUR/USD si sommano dunque due forze: la prospettiva di una BCE più restrittiva offre un possibile sostegno all’euro, mentre le attese di rialzi Fed più marcati favoriscono il dollaro. Per ora, il differenziale di politica monetaria pende a favore della valuta statunitense.

Scenari da monitorare

Nel breve periodo, il dollaro resta favorito finché i dati USA confermano pressioni sui prezzi e una Fed pronta a mantenere i tassi elevati. L’euro potrebbe trovare supporto se la BCE confermasse un rialzo a dicembre e se l’inflazione europea si trasmettesse ai salari e ai prezzi di fondo. Per lo yen, oltre alle decisioni della BoJ, sarà fondamentale osservare eventuali interventi delle autorità mentre USD/JPY si avvicina a quota 160.

La geopolitica continua a influenzare il quadro attraverso i prezzi dell’energia. Le quotazioni petrolifere sono scese dopo segnali di minori timori di ulteriori azioni militari statunitensi contro l’Iran, ma la situazione resta un possibile fattore di volatilità. Un nuovo aumento dell’energia potrebbe alimentare l’inflazione, complicare le decisioni delle banche centrali e riaprire rapidamente gli scenari sui cambi. 

Disclaimer: questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria, sollecitazione al pubblico risparmio né raccomandazione d’investimento. Il mercato Forex comporta rischi elevati, inclusa la possibile perdita del capitale. Le valutazioni e gli scenari descritti possono cambiare rapidamente.